כידוע בקרנות הפנסיה החדשות 70% מהכספים מושקעים בשוק החופשי –במניות ,אגרות חוב ואפיקים לא סחירים כדוגמת : הלוואות פרטיות ,קרנות השקעה פרטיות ונדל"ן. בביטוחי המנהלים ,קופות הגמל וקרנות ההשתלמות כל ה-100% – מושקעים בשוק החופשי.
בנוסף, מרבית הקרנות והקופות במסלולי ההשקעות הכלליים ( היכן שנמצא רוב הציבור) מחזיקים בין 60%-70% באגרות חוב לסוגיהן השונים.
לכאורה אפיק סולידי –אז זהו שלא כך הדבר !!
קיימת תמימות דעים בקרב מנהלי ההשקעות שהריביות הנמוכות לא תשארנה נמוכות לאורך זמן ובשלב כלשהו הן תתחלנה לעלות. תהליך של עליית ריבית , משמעותו עליית תשואות באגרות החוב על כל סוגיהן . כשהתשואות עולות –מחירי אגרות החוב יורדים וכשמחירי אגרות החוב יורדים –שווי החסכונות שלנו יורד בהתאמה גם כן. ככול שאגרות החוב או ההלוואות הינן בדירוגי חוב נמוכים יותר – פוטנציאל הירידות גבוה אף יותר .
הכספים שאנו מפקידים באופן שוטף לתכניות השונות משמשים בין היתר, לרכישת אגרות חוב –אגרות חוב אלו נרכשות היום, בתשואות מאוד נמוכות . גם כספים שנפדים מאגרות חוב או מההלוואות מופנים בחזרה לרכישת ניירות ערך חדשים ובכלל זה אגרות החוב.
לדוגמא, אגרת חוב של ממשלת ישראל הנפדית בעוד כ-10 שנים נותנת תשואה של כ- 1.5% צמודה למדד. כלומר אם נחזיק את האיגרת חוב הנ"ל לפדיון זה מה שנקבל בממוצע מידי שנה בשנה.
אבל אם יחל תהליך של עליות ריבית והתשואה תעלה נניח ל-2% בקירוב אזי מחירה של האיגרת ירד ב- 4.5% . אם התשואות תעלנה ל-4% (והן היו שם ) פירושו הפסד של 22% !!. וככול שאגרות החוב בדירוג נמוך יותר פוטנציאל ההפסדים גבוה יותר.
1. תקופה של המשך ריביות נמוכות –במקרה זה ההשקעות הסולידיות יניבו רווחים של כ- 3%-5% מרכיב המניות יניב כ- 7% ובסה"כ, כלל התיק יניב לנו תשואה של כ- 6% (בתיק של 70% אגרות חוב ו-30% מניות)
2. ריביות עולות – במקרה זה ההשקעות הסולידיות יניבו הפסדים .כגודל עליית הריבית ואפילו ציפיות לעלייה בריבית- ההפסדים יעלו. ההפסדים הללו יכולים להגיע ל- 10%-20% ואף יותר.
ומה עם המניות?
בתקופה של ריביות נמוכות –היינו עדים לשווקי מניות מצוינים ורוב המדדים בארץ ובמדינות המפותחות קרובים לרמות השיא שלהם . ריבית נמוכה ,טובה בדרך כלל למניות. אולם , אם הנתונים הריאליים של המשקים בארץ ובעולם לא ישתפרו – מחירי המניות לא ישארו ברמתם לאורך זמן והם יתאימו את עצמם למצבה הפיננסי של כל חברה וחברה.
תהליך של עליית ריבית צפוי להשפיע לרעה על המניות . גם כאן, המינון תלוי בעוצמת העלייה בריבית .
רמת הסיכון בהשקעות היום היא גבוהה . בהעדר אלטרנטיבות באפיקים הסולידיים –מנהלי ההשקעות מעלים סיכונים ע"י בחירת אגרות חוב מסוכנות יותר ו/או השקעה גבוהה יותר במניות.
במקרה הטוב בו הריביות תשארנה נמוכות –אנו נקבל תשואות פושרות בתיק החיסכון שלנו.
במקרה הרע בו הריביות תעלנה – אנו נפסיד בתיק החיסכון הכולל.
למי שצפוי לפרוש בקרוב –כדאי לחשוב על הסטת חלק מהכספים לאפיקים מאוד סולידיים כמו פיקדונות ואגרות חוב בדירוג גבוה ובמשך חיים ממוצע קצר.
למי שבונה על כספי קרן ההשתלמות או שהיא משמשת לו כבטחונות להלוואה – מומלץ גם כן לשקול מעבר לאפיקים מאוד סולידיים.
לגבי הרוב שיש להם עוד שנים רבות לחסכון- מומלץ להסיט את הכספים בהדרגה ולאורך זמן. טבען של ירידות חדות שהן באות בהפתעה ולאחר אופוריה בשווקים .מצב זה יכול להמשך עוד מס' חודשים ואולי אפילו עוד שנה –שנתיים . מתי זה יקרה אין לי אפשרות לנבא ,אך מניסיוני הרב, זה תרחיש מאוד ריאלי . ייתכן ולא תשתתפו בחגיגות הנוספות של השווקים הפיננסיים אך מאידך, גם לא תשתתפו בלוויות.